市场出现恐慌，是投资者受到某种惊吓出现恐惧害怕。
恐慌性抛售是指受市场悲观惊慌情绪影响下，大量投资者以不计成本不管好坏大规模集中同时抛售的群体性行为。这种群体性行为可以导致价格骤跌甚至崩盘现象。恐慌情绪出现时往往带有羊群效应，以至发生争先恐后相继出逃相互践踏悲惨壮烈场面。
恐慌性市场出现多种原因：如国家出台紧缩政策或利空股市政策，突发性重大负面消息，技术面内在因素影响等。
恐慌抛售导致大盘或个股短期内下跌幅度往往超过一般人的想象。市场若出现的是技术性恐慌，投资者大规模抛售多是盘中受羊群效应争先恐后相继出逃的情绪影响。这种恐慌盘中持续时间较短。在熊市下跌末期最容易出现恐慌情绪。严重的恐慌情绪可以持续两三日，大批个股因恐慌性砸盘无量跌停。
大盘恐慌情绪出现盘面有几个明显特征：①各大指数盘中出现急跳水；②软件中81和83中5分钟跌幅榜，上榜个股此时全部跌幅超过—3% ；③大部分个股分时出现大于60度角陡峭急跌； ④急跌个股大部分成交量没有明显放大。盘面同时出现这几种特征就说明市场出现恐慌。
有一种较特殊的日K线长上影线，盘面看不到分时走势有明显冲高痕迹的，一般人找不到上影线形成原因。包括盘中单笔成交也看不到有那么高的单笔成交记录。
日K线出现长上影线，但分时走势没见明显冲高痕迹，单笔成交也找不到有那么高的成交价记录。看似很神秘当其实并不神秘，其实这是现在的股票行情软件数据记录和显示规则造成的。下面就来介绍下软件这方面的知识。
现在大部分股票行情软件分时显示规则是这样的：“①在交易中一分钟时间内，个股每一笔成交分时线都会如实在软件盘口中显示出来，但不做永久记录。②交易时间中个股分时线的构成，以该股每一分钟最后那笔的成交价作记录。从开盘的第一分钟开始，前一分钟与后一分钟的最后那笔成交价进行连线直至收市，这就构成了分时线或叫分时走势线。”分时线是由点与点连线形成的。
按照行情软件上述分时显示规则①，一个股票在一分钟时间内，实际股价任何一次不同价的成交变化分时线都即时在盘口中出现上下跳跃，变化在分时图中体现出现。盘中无论是交易单往上拨高还是往下砸，分时都马上就有反应。成交越活跃的分时盘中反复上下跳动的频率就越高。这些成交价被软件永久记录下来［这就是成交明细数据］，但此时分时在这一分钟内出现过的跳动并不被软件永久记录下来，这叫动态盘口。
按照行情软件上述分时显示规则②，个股分时线的构成，以每一分钟最后那笔的成交价数值作为永久记录和画线依据。也就是说个股分时线只负责记录该股每分钟最后那笔成交价。盘中一分钟内的交易除最后那笔成交价外，其它的成交价在分时走势中过后根本无迹可寻。根据这一行情软件分时显示和构成规则可知，一个股票在盘中某一分钟出现大涨或大跌分时有变化当不保存记录，到这分钟结束最后一笔成交时如股价已恢复正常水平状态时，分时图根本看不到刚才波动情况。这是由情软件上述分时记录和连线规则造成的。
小部分个股有时盘中日K线盘中明明出现长上影线，但分时却根本看不到有大幅上升或被拨高的痕迹。这种情况往往是盘中突然出现一笔大单将股价瞬间拨高或者砸低造成的。由于这笔交易出现在这分钟内非最后一笔，而到这分钟内最后一笔成交时股价已经恢复正常的水平。由于软件没有进行记录而看不到。这种情况出现既有市场正常自然交易行为，也有熟悉这规则的机构故意通过不留痕迹的拉抬或打压股价去制造上下影，影响干扰市场行为。
