选择价值投资就是选择了一条人迹罕至的路，这是但斌在《时间的玫瑰》中提到的观点。走价值投资之路就是走一条寂寞难耐的路，同行的人很少会让你质疑自己的选择是否正确。所以，价值投资最难的就是坚持。股票的本性是波动，有时波动大，有时波动小。波动大时会让你备受煎熬。我们必须面对现实，因为坚持价值投资是用生命在投资。如果一个人从30岁开始投资，到80岁死去，可以用来投资的时间只有50年。如果你30岁时正好处于经济萧条的末期，股价低得可怜，买入并长期持有，坚持价值投资，必定可以取胜，且忍受的煎熬有限。如果你30岁时遇到的是经济发展的末期，股价高高在上，买入并长期持有的话，随着经济的衰退和企业利润的下滑，你的财富可能会大幅缩水。由此可见，坚持价值投资需要一定的运气，而我们这一代人就拥有这个运气。
当然，以上只是极端的例子，如果经济处在震荡中或者温和上升或者温和下降的格局中，这个时候适合企业展开充分的竞争，就需要用慧眼识别企业的成长能力，所谓寻找最伟大的企业进行长期投资。由此可见，坚持价值投资只要不是遇到经济萧条并有足够的生命等到鲜花绽放的话，这是一条可行之路。但是谁能用几十年做赌注？所以这是一条人迹罕至的路。如果你自认为不是这种人的话，只能另辟蹊径。
我们都知道，中国古代哲学讲究的是中庸之道并把这种哲学运用得淋漓尽致。价值投资也蕴含了丰富的中庸之道，长期投资于伟大的企业，不等于不可以进行波段操作，只是要少进行波段操作。只要企业的成长性还在，只要股价没有极度透支企业未来的成长性，只要股市处于牛市的氛围中，就可以坚持价值投资不动摇。当企业的成长性不复存在时，股价极度透支时，我们完全可以背叛长期投资哲学，因为价值投资就是长期持有物有所值或者物超所值的企业。所以，中国式价值投资并不等于不能离场，但必须长期关注和购买最伟大的企业，因为最伟大的企业能够抵御经济的波动，也能获取超额的收益，更可以实现快乐投资。
——从资本市场理解“许三多”的名言
尹武
证券主持 尹 武
如今的资本市场有形形色色的中小投资者，有聪明的(投机取巧)、有愚笨的(低头拉车从不看路)、有憨厚的(在失败和教训中潜行)、更有疯狂的(豪赌一把)。究竟哪一类人能够获得持久收益我们无法评判，但“许三多”这一形象人物的出现，多少给那些在投资领域“摸爬滚打”的投资人一些启示。
对此，银河基金专家在与本栏交流时表示，许三多精神与投资的精神有许多共通之处，我们可以高度概括成许三多的几句名言：
名言一：
“不抛弃，不放弃。”
正如知名企业家马云所说，“今天很残酷，明天更残酷，后天很美好，但大多数企业都死在了明天晚上”。投资市场也不例外。我们一直呼吁长期投资，很多投资者也明白这个道理，但结果是非常多的投资者没有坚持等到后天的太阳，就放弃了手中的产品，在市场最困难的时期选择了“抛弃”。巴菲特是全球价值投资的典范，在大家悲观时乐观，在大家兴奋时离开，期间坚定持股，造就出全世界的投资神话。巴菲特几乎从未对自己的投资理念，对自己手里的股票产生过“抛弃”的念头，正是这种坚持，带来了辉煌的成功。这一精神与许三多精神也不谋而合，目前市场中凡是长期持有股票或基金的投资者大都享受了丰收的喜悦，这也是这种精神对投资具有指导意义的明证。
名言二：
“世界上有能喝酒的人吗？没有！只有能扛的人。”
“扛”这个字应用在投资市场中是再恰当不过了，尤其是基金投资市场。中国10年基金市场发展的历史证明，在市场步入震荡调整期时一定要扛住。压力对于每一位投资者来说都是存在的，但关键看谁能挺的住压力。华尔街流传一句名言“要在市场中准确地踩点入市，比在空中接住一把正在下落的飞刀更难！”显然，波段性的操作比长期投资风险要大。
名言三：
“光荣在于平淡，艰巨在于漫长。”
投资是长期的，是漫长的，也是艰巨的。尤其对于基金投资者来说，一方面可以避免因频繁买卖缴纳手续费的问题，另一方面基金本身就不像股票那样“来得快、去得快”。基金相对于股票，已经将风险降低到普通投资者可以接受的程度，投资者只要选择适合自己的基金类型，长期把握就可以获得相对稳定的收益。换句话说，基金投资者需要做到的就是静静等待。时间是平滑风险最好的朋友，这个道理很多投资者都明白，但真正能做到的却并不多。
2008年的市场仍将是反复震荡的一年，或许投资者想通过投资获利不是一件难事，但关键是获得多少利。我们相信，只要做一名善于思考的“憨厚”投资者，从失败和教训中总结经验，选择优质的基金长期“扛住”，较好的回报就会降临。
