红星资本局4月22日消息，4月21日晚，兴齐眼药（300573.SZ）披露2025年年报，全年实现营收24.73亿元，同比增长27.24%；归母净利润6.96亿元，同比飙升105.84%；扣非净利润6.97亿元，同比大增100.56%。
红星资本局注意到，这是兴齐眼药自上市以来取得的最好业绩，业绩增长主要得益于滴眼剂产品的收入增加。2025年，包括“近视神药”硫酸阿托品滴眼液（商品名：美欧品）在内的滴眼剂产品实现收入19.50亿元，同比增长42.76%，占营收比重增至78.87%。
作为国内首款获批用于延缓儿童近视进展的眼用制剂，兴齐眼药的0.01%硫酸阿托品滴眼液于2024年获批上市，今年初新增了0.02%和0.04%两个全球独有规格。红星资本局注意到，目前兴齐眼药仍是国内唯一获批该药的厂商，但越来越多的药企也在进场布局这一产品。
截图自兴齐眼药官网
4月22日，针对相关问题，红星资本局向兴齐眼药致函询问，截至发稿未获回复。截至今日收盘，该公司报68.55元/股，涨3.39%，总市值168.93亿元。
滴眼剂收入19.5亿占营收近八成
阿托品与环孢素双轮驱动
年报显示，兴齐眼药的眼科产品包括延缓儿童近视进展药、干眼治疗药、眼用抗感染药、眼用抗炎/抗感染药、散瞳药和睫状肌麻痹药、眼用非类固醇消炎药、缩瞳药和抗青光眼用药等，覆盖十余个眼科药物细分类别。目前，公司共40款产品进入医保目录，其中6款产品进入国家基本药物目录。
从产品看，2025年，兴齐眼药旗下凝胶剂/眼膏剂和滴眼剂是主要营收来源，分别收入3.67亿元和19.50亿元，占总营收比重的14.82%、78.87%，而溶液剂、医疗服务以及其它合计创收1.56亿元。
截图自兴齐眼药2025年年报，下同
2025年，滴眼剂板块内的硫酸阿托品滴眼液和环孢素滴眼液（Ⅱ）（商品名：兹润）两款产品的收入贡献度均达到10%以上。不过，兴齐眼药未在年报中披露这两款产品的具体销售情况。
硫酸阿托品滴眼液是国内首个获批用于延缓儿童近视进展的处方药，适应症为用于延缓球镜度数为-1.00D至-4.00D（散光≤1.50D、屈光参差≤1.50D）的6至12岁儿童的近视进展，自2024年3月获批上市（0.01%规格）后，迅速成为收入支柱。
红星资本局注意到，2024年，该公司的销售量、生产量、库存量均较上年同期增加，公司解释为“主要受硫酸阿托品滴眼液获批上市影响”。2024年，滴眼剂收入首次超过其他产品收入总和，达到13.66亿元，同比增长106.08%；2025年，滴眼剂产品继续放量，同比增长42.76%。
环孢素滴眼液（II）也是兴齐眼药的知名独家品种，于2020年获批上市，是全国首个获批上市的用于治疗干眼的环孢素眼用制剂，适用于与角结膜干燥症相关的眼部炎症所导致的泪液生成减少的患者。
摩熵医药数据显示，2025年，在全终端医院市场和实体药店，硫酸阿托品滴眼液的销售额分别为3.06亿元、1.21亿元，分别同比增长244.64%，230.83%；环孢素滴眼液（II）的销售额分别为5.95亿元、1803.68万元，分别同比增长30.20%、21.62%。
“国内首款”优势能持续多久
兆科眼科、恒瑞医药等也在布局
在兴齐眼药的众多产品中，最受关注的还是带有“国内首款”“近视神药”等光环的硫酸阿托品滴眼液。不过，对于“近视神药”的称号，外界也曾有过质疑。
2024年4月，硫酸阿托品滴眼液获批一个月后，新华社刊文《硫酸阿托品是“近视神药”？》，有眼科医师在接受采访时提到，低浓度的硫酸阿托品滴眼液虽能一定程度上延缓近视发展，但并不能“逆转近视”，并非“近视神药”。
国家卫生健康委员会发布的《近视防治指南（2024年版）》提到，低浓度阿托品滴眼液是经过循证医学验证能够有效延缓近视进展的药物，与各种特殊设计的眼镜及接触镜联合应用能增强近视控制的效果；该药品需要在专业医生指导下规范使用，遵医嘱定期随访。
红星资本局注意到，今年1月，兴齐眼药补充申请的硫酸阿托品滴眼液0.02%和0.04%两个规格获批上市，为全球独有规格。公司称，本次补充申请开展了关于0.02%和0.04%阿托品滴眼液的Ⅲ期临床研究，结果显示，0.02%和0.04%阿托品滴眼液与安慰剂相比，均能够有效延缓儿童近视进展，且总体安全性良好。
兴齐眼药还表示，这几款硫酸阿托品滴眼液形成梯度浓度，针对不同年龄段、不同度数的青少年患者，提供更多解决方案。
青少年近视防控市场的想象空间巨大，未来，兴齐眼药的“国内首款”优势还能持续多久？
目前，恒瑞医药（600276.SH；01276.HK）、兆科眼科（6622.HK）的低浓度阿托品滴眼液上市许可申请均已获得国家药监局受理。其中，恒瑞医药子公司盛迪医药申报的HR19034滴眼液拟定适应症为用于延缓等效球镜度数为-0.50D至-4.00D（散光≤1.50D、屈光参差≤1.50D）的6至12岁儿童近视进展；兆科眼科申报了0.01%、0.02%两个规格的硫酸阿托品滴眼液。
除上述两家外，欧康维视生物（1477.HK）、齐鲁制药、莎普爱思（603168.SH）、极目生物等药企的硫酸阿托品滴眼液已进入III期临床试验阶段，跨国药企参天制药的产品正在通过国际合作拓展中国市场。
如何应对其他厂家阿托品的陆续上市？在2025年9月1日举行的电话会议中，兴齐眼药管理层曾表示，尽管国内有多家企业的同类产品处于不同研发阶段，但多数仍处于临床试验阶段，尚未形成实质性市场冲击，美欧品在市场竞争中仍保持价格稳定。
目前，红星资本局在多个电商平台看到，0.01%硫酸阿托品滴眼液浓度（0.4mlx30支/盒）价格约277元至312元，与上市初期298元的定价相差不大。
