此次规则升级恰逢“十五五”开局之年，也是A股上市公司ESG信息披露“首考”关键节点，标志着我国上市公司可持续发展信息披露规则体系进一步完善，为资本市场绿色转型与高质量发展奠定坚实制度基础。
规则协同发力 构建绿色转型指引体系
记者梳理发现，指南内容全面覆盖风险评估、工作流程、常见披露数据核算流程和方法等重难点问题，在强化规范性的同时兼顾行业包容性，注重贴合上市公司信息披露实务，有利于服务上市公司合规稳妥地做好首个强制披露报告期的相关工作，助力上市公司全面夯实可持续发展根基，为“十五五”时期实现高质量发展奠定坚实的基础。作为资本市场核心基础设施，三家交易所此次规则修订将进一步形成监管协同合力。
具体来看，相关指南主要围绕三方面展开：一是系统说明各议题涉及的主要风险与机遇，如生产运营中的环境合规风险、绿色技术应用带来的市场机遇等；二是提供披露数据的计算流程与方法，涵盖污染物排放量统计、综合能耗计算、水资源取用与消耗计量等，增强数据可比性与可靠性；三是进一步明确信息披露要点，包括排放物对周边社区与员工的影响、节能节水目标与实施进展、资源循环利用情况等，推动上市公司提升可持续发展管理能力与透明度。
另外，本次升级深度衔接国际实践与中国国情，与2024年5月实施的《上市公司自律监管指引第17号——可持续发展报告（试行）》形成底线要求和参考规范的完整制度框架，兼容性与针对性兼具。规则制定过程中，市场化导向贯穿始终，三家交易所均就指南修订稿向社会公开征求意见。
市场实践成效初显 ESG生态持续优化
近年来，规则体系的不断完善推动A股市场可持续发展信息披露质量显著提升。数据显示，2025年内，近1900家上市公司披露了可持续报告，整体披露率近35%，较前两年提升约10个百分点，市值占比约七成;另有超600家披露社会责任报告。99.25%的公司在报告中披露了量化指标，其中83.95%披露了25个以上的量化指标。披露的翔实性与规范性大幅改善。
在核心气候信息披露方面，进步尤为明显。62.07%的公司披露了气候相关风险和机遇类型，65.90%的公司披露了温室气体排放量，较2023年度的57.53%、2022年度的50.87%显著提升。披露范围1、范围2和范围3排放量的公司占比分别为59.81%、60.02%和11.37%。24.87%的公司披露了温室气体减排目标，分别有17.05%、15.76%的公司披露了预计碳达峰、碳中和的时间。
披露质量的提升直接反映在ESG评级改善上。截至2025年底，MSCI中国A股指数成份股有34.3%的企业ESG评级提升，全球领先评级(AAA、AA级)的家数占比由2024年底的7.2%大幅跃升至14.13%，是近年来最大的一次提升，领先评级公司数量由“十三五”末期的2家增长至52家。ESG评级的提升成为上市公司高质量发展丰硕成果的重要体现。
资本市场对可持续发展领域的投资热情持续高涨。截至2025年底，中证、国证可持续指数产品规模合计约1250亿元，较2020年底增长了两倍多，ESG基金在新发与存量产品中的占比持续攀升。从近期调研情况看，境外机构投资者还在持续加大可持续领域的投资，特别是加大了对以中国为代表的亚洲区域的投资。上市公司可持续发展能力获得境内外市场广泛认可。
多维保障落地 护航“首考”平稳推进
2026年是A股ESG强制披露“首考”之年，根据要求，上证180、科创50、深证100、创业板指数样本公司及境内外同时上市公司，需在2026年4月底前首次披露2025年度可持续发展报告。
为保障规则平稳落地，三家交易所均明确了后续工作部署。沪深交易所表示，将重点做好市场培训、规则咨询和实施服务，同时持续认真听取上市公司和各市场主体的意见，根据市场需求适时优化并持续推进其他议题编制指南的出台，为上市公司可持续发展信息披露提供更多的指导和帮助。
业内人士表示，此次规则升级是落实党的二十届三中、四中全会精神与新“国九条”部署的重要举措，也是践行“绿水青山就是金山银山”理念的具体实践。随着规则体系的不断完善与市场实践的持续深化，上市公司可持续发展管理能力与信息披露质量将进一步提升，资本市场服务绿色转型、助力中国式现代化建设的功能将得到更好发挥。
